A股重磅！“巨无霸”级并购！今日复牌！
7月29日，中化国际突然抛出收购南通星辰100%股权的预案，目标直指高端工程塑料市场。
几乎同一时间，中化装备也宣布收购益阳橡机和北化机，试图在化工装备领域“再造一个自己”。
央企并购潮的浪头，终于拍到了煤炭巨头中国神华的身上，8月15日深夜，这家总市值7463亿元的巨无霸突然丢出一份涉及13家公司的收购预案。
37.56元的股价定格在停牌前最后一个交易日，但8月18日复牌时的盘面注定不会平静。
2583.62亿元的总资产、938.88亿元净资产、1259.96亿元营收，这些冷冰冰的数字背后，是国家能源集团将旗下煤电化运资产一次性打包上市的决绝。
从新疆的煤矿到黄骅港的码头，从内蒙古的煤化工到长江上的运煤船，这场并购几乎把中国能源版图上的关键节点全部串联了起来。
证券营业部的散户们还在争论“现金收购内蒙建投”的细节，机构投资者已经算起了另一笔账。
80.05亿元的扣非净利润里，藏着98.11亿元的“真实盈利能力”，这个剔除资产减值影响后的数字，让分析师们连夜修改估值模型。
236-256亿元的半年利润，75%-100%的分红比例，这意味着最多256亿元真金白银即将砸向市场。
“这哪是并购？分明是给上市公司换了个爹！”有投资者在股吧里惊呼。
国家能源集团把亲儿子们集体“过继”给中国神华的操作，让关联交易的讨论瞬间炸锅。
尤其是航运公司和电子商务公司这类非煤资产的出现，让人怀疑是否在借机处理存续企业难题。
煤炭行业的微信群流传着一份未经证实的清单：国源电力的坑口电站、乌海能源的焦煤、平庄煤业的褐煤……
这些平时分散在各地的资源，突然被装进同一个篮子里，连晋神能源49%的少数股权都没放过。
“以后神华的火车皮拉的都是自家煤，自家船运的也是自家货，这闭环做得绝了。”一位山西煤老板在电话里感慨。
交易所的问询函比预想中来得更快。
“13家公司仅披露合计数据，是否存在亏损资产注入？”
“募集配套资金的具体用途为何语焉不详？”监管层的质疑直指要害。
但资本市场更关心另一个问题：7463亿元市值能不能撑起这场豪赌？
对比同样搞过资产重组的中煤能源，其市盈率长期低于行业平均的教训历历在目。
而中国神华H股在停牌期间累计下跌3.2%的表现，给A股复牌埋下了阴霾。
“知道为什么选在8月18日复牌吗？”有知情人士透露，“这是第二批‘并购六条’典型案例上报截止日。”
政策红利的味道弥漫在每一次资本运作中，就像7月内蒙华电收购风电资产时如出一辙。
但这次不同的是，连港口公司和煤炭运销公司这种“边角料”都被塞进了并购包。
某券商能源团队连夜召开的电话会议挤爆了线路。
“关键看化工公司那块资产，煤制烯烃项目现在每吨利润不到500元。”
“但要是算上自产煤炭的成本优势，毛利率立刻能翻倍。”分析师们的分歧大得惊人。
国家能源集团的会议室里，投影仪正播放着“1+1>2”的PPT动画。
动画里的小煤矿跳进电力厂的锅炉，变成钞票喷涌而出，这个过于直白的比喻让参会者忍俊不禁。
可当看到“交易后上市公司煤炭储量将增长28%”的字样时，所有人的表情都严肃起来。
黄骅港的龙门吊操作员老李，是从当地报纸上才知道自己公司被收购的消息。
“以后工资单上要改印中国神华的LOGO了？”他挠着头问同事。
而五百公里外的鄂尔多斯，化工公司的技术员小张正忙着更新简历：“听说上市公司要搞末位淘汰？”
并购案里最微妙的数字，是那41%的神延煤炭股权。
这家与民营企业合资的公司，曾因采矿权纠纷闹上过最高法院。
如今突然被装入上市公司，连当地自然资源局的官员都表示“需要重新评估采矿权归属”。
二级市场的暗流早已涌动。
某百亿私募的调研记录显示，他们在停牌前一周突击增持了2.3亿元。
“纯粹是赌央企改革预期。”基金经理在内部晨会上承认，“但没想到赌中的是头奖。”
煤炭行业协会的月度例会变成了并购案研讨会。
“神华这是要当中国的嘉能可？”有人翻出十年前的老报告对比。
但反对者立即指出：嘉能可玩的是全球贸易，而神华连电子商务公司都要自己搞。
中煤能源的董办电话被打爆，投资者都在问“你们什么时候跟进”。
而陕西煤业的证券代表只能反复强调：“我们更关注新能源转型。”
并购案披露当天，某外资行的能源分析师改了航班直奔北京。
“他们去年就开始做资产剥离了。”该分析师在给总部的邮件里写道，“但把港口和航运资产打包上市，这步棋走得比预期更激进。”
在包头矿业的职工食堂，工人们举着手机计算自己能分到多少股份。
“说是1股换1.28股，但谁知道复牌后股价怎么走？”
而财务科的人更关心另一个问题：那些藏在报表里的安全改造费用，会不会影响最终交易对价？
律师事务所的并购团队已经连续加班72小时。
“光关联交易合规性备忘录就写了200页。”
一位律师揉着通红的眼睛说：“最麻烦的是新疆能源那个探矿权，评估报告里居然有三套不同算法。”
有意思的是，这场看似完美的并购却暴露了行业痼疾。
标的公司平均资产负债率高达63.7%，远高于上市公司现有水平。
“这就是为什么非要现在注入。”某退休的煤炭司官员一针见血，“再拖两年，有些矿连采矿证续期都困难。”
资本市场的记忆总是短暂。
三年前中国神华豪掷328亿元分红时，媒体用的标题是《现金奶牛震撼A股》。
如今同样的故事换了剧本，只是这次喂给市场的，是资产与风险捆绑的“复合饲料”。
当港交所的钟声在8月18日9:30准时响起，37.56元的开盘价下方堆积着近8亿元买单。
但分时图上那个突兀的绿色缺口，瞬间吞没了所有侥幸，开盘暴跌5.7%的现实，给这场资本盛宴浇了盆冷水。
而真正的好戏，或许要等三个月后标的公司经审计的财报出炉，才算真正开场。